量化宽松解释:主要议论在利率接近零的情况下,美联储冒险尝试另一种量化宽松政策工具。经过多年的量化宽松之后,日本银行的经济和金融回报率不断下降。同样,欧洲央行也从事长期再融资业务( LTROs作为量化宽松的一种形式,但其有效性尚有疑问。量化宽松(量化宽松)是一种货币政策工具,通常在中央银行使用更多传统方法刺激其国内经济时使用。中央银行最经常从其成员银行购买证券的政府债券,从而有效地增加了经济中的货币供应。随着供应的增加,货币的成本降低了,这使得企业借钱用于扩张的成本降低了。这与央行采用的标准利率短期降息具有类似的效果;但是根据他们购买的商品,这种努力可以降低长得多的贷款的成本。美联储量化宽松政策作为美国的中央银行,美联储有责任为国家提供更安全,灵活和稳定的贷款。货币和金融体系。这通常归结为既定的通货膨胀和低失业率的双重任务。为了实现这些目标,美联储被分配了一系列货币政策工具,使其能够影响美元和该国的货币供应。虽然提高和降低联邦基金利率是最广为人知的工具,但中央银行的资产负债表已变得越来越重要,也增加了投资者的兴趣.Federal Reserve Bank Total Assets资料来源:FRED简而言之,Feds资产负债表与任何其他资产负债表相同。在美联储案中,它记录了美联储所有分支机构的资产和负债的集合。银行可以将这些资产和负债用作非常规或补充性的货币政策工具,尤其是在利率已经很低并通过进一步的政策努力而使其潜力有限的情况下。 2008年,随着美国经济在金融危机中陷入衰退,美联储宣布了一系列降息措施。作为一种典型的扩张工具,削减开支的目的是刺激支出,从而改善经济。然而,即使利率接近于零,经济复苏也未能取得成功。然后,在2008年11月,美联储宣布了第一轮量化宽松政策,即众所周知的QE1。公告宣布美联储开始购买大量的国库券,票据和债券,以及资产和抵押支持的高质量证券,从而大规模改变了其标准市场运作。这些购买有效地增加了美国经济中的货币供应,并使获得资本的成本降低了。该购买计划从2008年12月持续到2010年3月,同时又降低了联邦基金利率,导致新的利率范围从0到0.25%。量化宽松政策使资产负债表发生了变化资料来源:彭博社(Bloomberg)由于联邦基金的利率接近于0,并且当时不愿探索负利率,因此中央银行有效地使用了所有扩张性货币政策工具。因此,量化宽松成为央行工具箱的重要组成部分,以促进经济增长并纠正美国经济的沉没。为了进一步恢复援助,美联储随后进行了几轮量化宽松,即从2010年11月至2011年6月的QE2和从2012年9月至2013年12月的QE3。购买计划的目标是类似资产,并有助于支撑预期的增长以及资本直到美国央行在2015年12月首次提高基准利率最终扭转了局面之后,才对美国市场产生了负面影响。查看我们对美元,欧元,道琼斯等货币的免费季度预测。在其2018年的资产负债表中,我们已经看到了有关在2019年出现持续的量化紧缩(减少资产负债表)的辩论。许多美联储(Fed)官员都支持银行资产负债表的缓慢提用,并主张随着美国经济的繁荣而进一步正常化。在十年的经济扩张中然而,增长不平衡和贸易战等外部风险使这种特殊支持的问题变得复杂。日本银行(BOJ)量化宽松政策日本央行是另一家采用量化宽松政策的金融机构,但取得了不同程度的成功。最早的例子之一发生在1997年10月至1998年10月之间,当时日本央行购买了数万亿日元的商业票据,以试图帮助银行度过一段低增长,低利率和不良银行贷款的麻烦时期。然而,增长仍然低迷。请查看我们的经济日历以了解数据发布和现场活动时间。鉴于冲击力不佳,日本银行在2001年3月至2004年12月之间增加了资产购买。这一轮购买针对的是长期政府债券和向日本银行注入了35.5万亿日元的流动性。尽管购买行为有一定程度的效果,但购买长期政府债券抑制了资产收益率,并且在大金融危机爆发之时,日本的增长再次消失。自那时以来,日本银行已进行了多轮量化宽松和定性货币宽松(QQE),由于该国尽管面临负利率环境,但仍在经济增长缓慢的情况下挣扎,所有这些措施在很大程度上均无效。资料来源:彭博社今天,日本银行已开始涉足质量不同程度的其他形式的资产购买。除了先前购买的商业票据外,该银行还建立了日本交易所交易基金(ETF)市场和日本房地产投资信托或J-REIT的相当大的所有权。 日本央行于2010年开始购买ETF,截至2018年第二季度,日本拥有约70%的日本ETF市场。此外,据彭博社报道,这些广泛的购买使日本央行成为了日本所有上市公司中40%以上的大股东。因此,中央银行持有的这些债券的质量和信用等级从根本上比日本政府债券(JGBs)之类的政府发行资产的质量和信用等级差,并且与美联储的股份有很大不同。英格兰银行(BOE)量化宽松政策与之前提到的中央银行一样,英国央行通过自身的量化宽松政策积累了大量的地方政府债券(GILT)和公司债券。推行该政策的目的是在全球衰退最严重的时期提振英国经济,这最终将导致苏格兰公民投票,大选以及最终英国退欧带来的政治风险增加。同时,该银行已将隔夜贷款利率缓慢提高。 资料来源:彭博社与美国和日本同行相比,英国央行的整体持有量要小得多。与全国GDP相比,英格兰银行在2019年初的持仓量仅为5.7%,与日本的GDP占GDP的100%以上相比,显得很强劲。相对较小的持有量可能使该银行在未来可以更有效地采取行动,因为量化宽松的收益率尚未下降。资料来源:彭博社(Bloomberg)目前,英国央行量化宽松策略的效力似乎超过了日本央行,与美联储持平。随着英国退欧的不确定性持续存在,该银行可能决定维持其安全网,甚至可能进一步采取其货币政策措施。话虽如此,该银行仍将比其邻国欧洲中央银行(European Central Bank)承诺的量化宽松程度低得多。查看我们的英国脱欧时间表,以了解导致英国和欧洲联盟关系目前状况的事件进程。中央银行(ECB)的量化宽松政策欧洲央行是另一家追求量化宽松作为扩张性工具的主要中央银行,尽管它对现在传统的量化宽松的尝试明显晚于美联储。在最近的一轮宽松政策中,欧洲中央银行花费了近3万亿美元购买政府债券和公司债券,以及资产支持证券和担保债券。此次购买是在2015年3月至2018年12月进行的,目的是避免低于零的通货膨胀困扰欧洲集团,而欧洲集团仍在从全球衰退和欧元区债务危机的双重灾难中恢复过来。据路透社报道,购买速度为每分钟130万欧元,相当于该集团每人7600欧元。资料来源:彭博社与日本一样,欧洲央行的宽松轮次被证明是无效的。在2019年初,该银行宣布了有针对性的长期再融资操作或TLTRO,这是在开放式量化宽松计划结束仅几个月后,且利率保持在零。TLTRO提供了低利率资金注入欧元区的银行,以提供更大的银行流动性和降低主权债务收益率。这些贷款的期限为一到四年。 资料来源:彭博社(Bloomberg)TLTRO旨在稳定私人银行的资产负债表及其流动性比率。较高的流动性比率使银行可以更轻松地放贷,从而反过来降低利率,并应考虑到通货膨胀。但是,多年的货币刺激可能会导致收益递减,并产生负面影响。量化宽松的负面影响:资产负债表的使用和收益的减少尽管量化宽松对美联储和美国都富有成效,但货币政策工具对日本和欧洲的中央银行却效果不佳,甚至带来了一些负面影响。对于日本经济而言,多年的扩张性政策导致通货紧缩,而银行资产负债表现在的价值已超过日本的GDP。此外,在经济下滑的情况下,其在ETF,JRIET和政府债券市场的大量所有权可能使其面临更大的风险。尽管出台了多轮刺激措施和负利率,但经济增长仍未能稳定下来,日本央行正步入未知的货币政策领域。同样,由于通货膨胀和增长仍处于低迷状态,欧洲央行已经看到其自己的量化宽松形式对欧洲经济的影响较小。量化宽松对货币的影响从根本上说,量化宽松的使用增加了货币的供应。根据供求的基本原则,这种变化应导致该货币的价格下降。但是,由于货币是成对交易的,因此一种货币相对于其对应货币的疲软。当前的货币政策气候趋向于供给充足和鸽派色调,很少有货币预示着绝对强势。话虽如此,最近通过一种几乎最佳的心态获得了力量,在这种心态中,不久后从一个中央银行转为鸽派,随后又从另一个银行转为鸽派。这种微妙的竞争政策可能会变得更具侵略性,从而导致所谓的货币战争。 因此,全球货币供应量激增,而货币的相对价值却在不断变化。在当前的货币政策环境下,方法上的差异已在很大程度上变得温和。在主要的中央银行中,很少有站在政策强硬立场上的人,而仍有计划提高中央利率的计划的人也很少。取而代之的是,官员们采取了几轮注资措施,因为量化宽松似乎正在作为一种货币政策工具而越来越受欢迎,尽管它是否仍将是永久性的还有待观察。关于央行和货币政策的进一步解读-彼得·汉克斯(Peter Hanks) ,DailyFX.com的初级分析师,请联系并在Twitter上关注Peter @PeterHanksFXDailyFX可以从DailyFX交易指南页面上获得对美元或欧元等多种货币的DailyFX预测。如果您希望改善交易方式,请查看成功交易者的特征。如果您正在寻找外汇市场入门入门书,请查阅我们的《外汇新手指南》。